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ky88开元       2026年3月12日，游戏ETF华泰柏瑞(516770.SH)收跌1.42%，成交2487.57万元。净流出728.40万元（净赎回份额*单位净值），居全市场第一梯队。

       拉长时间看，该基金连续2天资金净流出，累计流出876.14万元，居可比基金前三。

       资金流出也带来了份额的减少，该基金最新份额较前一日减少500.00万份，跌破2.40亿份，居可比基金末位。与此同时，该基金最新规模跌破3.50亿元，居可比基金倒数第一。

ky88开元在以3A大作、硬核竞技和沉浸式元宇宙为叙事主轴的全球游戏市场中，一家极度低调、甚至在主流媒体视野中近乎“隐形”的北京公司，正用一种看似“古老”的方式颠覆着资本的认知。

近日，据彭博社及多家行业权威媒体消息，互联网巨头腾讯正计划入股北京迦游网络（Hungry Studio）的少数股权，双方已展开长达数月的闭门磋商。这桩交易之所以引发震动，不仅是因为腾讯在“长青游戏”战略下罕见地将目光投向了纯休闲赛道，更因为Hungry Studio旗下的当家产品《Block Blast!》（快乐爱消除）已经成长为一个令人咋舌的庞然大物。

2025年全球手游战报显示，这款2022年上线的“老游戏”以3.68亿次的年下载量夺得全球亚军，仅次于《Roblox》，其年下载量甚至超过了《王者荣耀》国际服、《PUBG Mobile》与《原神》的总和。截至2025年底，其全球月活用户突破3亿，日活用户高达7000万。

当所有大厂都在卷技术、卷叙事、卷美术时，Hungry Studio却凭借对人性碎片时间的精准捕捉，证明了即便是在最简单的方块消除领域，依然能堆出令人眼红的“金山”。腾讯的这次“弯腰”布局，不仅是对一个超级爆款的“集邮”，更是对全球休闲游戏赛道价值重估的一次标志性注脚。

从7K7K闯出来的游戏团队，雷军曾参与投资

Hungry Studio并非横空出世，其背后站着的是中国第一批游戏拓荒者的身影。

这家公司的前身与曾经承载无数人童年回忆的7k7k小游戏网站有着深厚的血缘关系。创始人刘学正作为7k7k的核心骨干，在PC网页游戏时代便深耕于轻度休闲领域。那个时代的开发者，最擅长的事情就是如何在极小的算力与极简的交互中，挖掘出人类最底层的成瘾机制。

随着Flash时代的终结和移动互联网的全面爆发，这支团队经历了从H5游戏到原生App的痛苦转型。

2021年，他们正式成立了海外品牌Hungry Studio，将目光锁定在全球休闲游戏的研发与发行上。早期的迦游网络更像是一家专注下沉市场的“流量黑马”，曾推出过《嫡女心计》、《最强王者》等带有浓厚网文色彩的小游戏，虽然在硬核玩家圈层名声不显，却练就了极强的广告投放与流量操盘能力。

在迦游网络的成长史中，小米创始人雷军的身影曾惊鸿一瞥。

2020年，雷军曾以个人身份注资迦游网络，仅以约9万人民币的认缴金额占据了约5.8%的股份。然而，令人唏嘘的是，雷老板在2023年选择了退出。当时，移动游戏市场正处于重度化和精品化的焦虑中，像这种做简单方块消除的公司看起来确实缺乏“性感”的叙事空间。

然而，就在雷军退出后的短短一年内，《Block Blast!》迎来了指数级的爆发。如果雷军坚持至今，这笔当初仅几万块钱的投资，其账面回报率将是成百上千倍的暴增。这种戏剧性的“踏空”，从侧面印证了Hungry Studio爆发的突然性与强劲动能——它不是靠资本堆出来的，而是靠产品在碎片化时代的“基因匹配”赢出来的。

Hungry Studio成功的核心逻辑，在于对“极致简单”的坚持与对商业化噪音的摒弃。在《Block Blast!》中，团队将传统的俄罗斯方块改造成了更适配手机操作的拖拽式消除，并大胆地取消了下落压力，将其转变为一种零门槛的、具有禅意色彩的解谜形式。

这种“反潮流”的设计，不仅通吃了全球200多个国家和地区，更在商业模式上表现得极其“克制”。它不卖皮肤、不卖道具、不卖通行证，完全依靠应用内广告（IAA）变现。2024年，该产品每日仅靠广告收入就高达58.4万美元，月利润轻松过亿人民币。

到了2025年底，这家公司已经从当年的小作坊蜕变为规模近千人、研运一体化的全球化矩阵公司，其总部搬入了北京朝阳区城奥大厦6000平米的顶级场地，这曾是另一家出海巨头FunPlus的旧址。这种物理空间上的更替，仿佛是一种隐喻：在游戏出海的赛道上，依靠高投入、高画质的“重装骑兵”时代正面临挑战，而依靠高周转、高DAU的“轻量化游击队”正接管战场。

这种“扫地僧”式的成功，离不开Hungry Studio对数据的敏感度。在它的办公区内，跳动的实时数据看板监控着全球每一个角落的点击与留存。到2026年，其年用户留存率依然维持在惊人的50%左右。按照当前市场对于休闲游戏厂商的常规市盈率计算,有专家认为Hungry Studio的估值将在100亿人民币以上。

他们不参与大厂的技术军备竞赛，不卷美术精度，他们只在乎那个方块被消掉时，用户大脑中产生的微量多巴胺。这种对人性的精准降维打击，正是其能够让腾讯这种量级的巨头感到“坐不住”的原因。对于腾讯而言，技术可以买，美术可以堆，但这种能够穿透文化隔阂、横跨所有年龄层的极致简单，才是最稀缺的战略资产。

休闲小游戏赛道爆发

长期以来，休闲游戏在游戏行业的鄙视链中一直处于末端，被视为无法体现研发实力的“边角料”。

然而，随着全球移动互联网红利的见顶，以及重度游戏获客成本（CPI）的直线飙升，休闲游戏凭借极低的拉新门槛和海量的用户基数，正迅速从“冷宫”走向舞台中央。

2025年全球游戏市场规模预计已达到3604亿美元，而移动游戏占据了其中的“半壁江山”，其中休闲与混合休闲品类的权重正在显著提升。根据行业权威数据机构的预测，2026年全球在线游戏产业规模将进一步扩张，而亚太地区依然是增长的核心引擎，但增长的动力源已经发生了位移：从依靠“大鲸鱼”用户（高氪金玩家）的重度网游，转向了依靠“小虾米”用户（海量观看广告玩家）的超休闲与混合休闲游戏。在这样的宏观背景下，休闲游戏赛道正经历着一场前所未有的价值重塑。

一个极具代表性的案例是土耳其团队Loom Games。这家公司旗下的休闲解谜手游《Pixel Flow》在2025年上线仅4个月，月流水便突破2亿人民币。紧接着，沙特主权基金PIF旗下的发行商Scopely便以超过10亿美元的估值收购了该公司的多数股份。从产品上线到完成重磅并购，用时不到一年，这种“光速成交”反映了资本市场对高DAU、高留存休闲产品的极度饥渴。

无独有偶，腾讯旗下的Miniclip在2024年底也以12亿美元的价格全资收购了休闲游戏巨头EasyBrain。这些动辄十亿美金级别的交易，标志着休闲游戏已经从“小打小闹”演变为巨头全球博弈的关键棋子。资本看中的不再是单次氪金的深度，而是用户时长（Time Spent）的宽度。在注意力日益碎片化的今天，谁能锁定全球3亿人的那几分钟，谁就掌握了最高效的数字资产流转权。

《Block Blast!》之所以能在激烈的竞争中脱颖而出，除了产品本身的设计外，其“钞能力”般的流量操盘同样功不可没。监测数据显示，该产品在2025年前后的三个月内就能投放5万条广告，全年投放量超过10万条，其素材涵盖了网络Meme、KOL小剧场等极其“接地气”的内容。

在休闲游戏领域，买量效率即生命线。相比于重度游戏动辄几十甚至上百美元的买量成本，休闲游戏的单用户获客成本可能仅需几美分。这意味着，只要能像Hungry Studio这样维持住恐怖的留存率，就能建立起一个极高毛利的商业闭环。

行业分析认为，《Block Blast!》目前极其克制的纯IAA模式甚至还留有巨大的“金矿”待挖掘。未来一旦引入内购道具或皮肤等混变模式，其收入潜力将不可限量。这种确定性极高的增长前景，正是腾讯不惜“关起门来谈数月”的核心动力。

这种资本的“大迁徙”还折射出全球游戏生态的某种脆弱平衡。随着全球通胀与生活节奏的加快，玩家对于沉浸式重度游戏的时间投入正在减少，而对于能够随玩随停、提供即时反馈的轻度游戏依赖度在增加。

这种趋势在印尼、巴西、印度等新兴市场尤为明显，而在美国、日本等成熟市场，高压环境下的上班族也正成为《Block Blast!》此类产品的核心拥趸。可以说，Hungry Studio踩中的是全球性的“情绪价值”风口。

在这个层面上，休闲游戏不再仅仅是娱乐，它更像是一种数字时代的“解压阀”。资本的疯狂涌入，本质上是在寻找一种更具韧性、更能抵抗经济周期波动的商业模式。当3A大作可能因为一个周期的延误而导致开发商破产时，休闲游戏的“快节奏、低风险、高流量”属性，成为了避险资金的最佳港湾。

游戏大厂转行投资家

腾讯入股Hungry Studio，是其“长青游戏”战略的又一次精准落子。尽管腾讯在公开场合更倾向于谈论跨平台旗舰级项目，但其在全球休闲赛道的布局早已深入骨髓。

从2015年收购Miniclip开始，腾讯便以此为载体，在海外开启了疯狂的“集邮”模式：从《地铁跑酷》开发商Sybo，到“小游戏之王”Voodoo，再到EasyBrain，腾讯旗下的休闲游戏工作室数量已从最初的2个激增至17个。腾讯的投资逻辑清晰而务实：它偏好那些拥有巨大DAU基数、收入规模稳定且长线留存极高的产品。

像《Block Blast!》这种具有“工具属性”的超级爆款，不仅能为腾讯贡献稳定的现金流，更是其在全球市场获取底层用户数据、构建防御性流量护城河的最佳工具。对于腾讯来说，投资Hungry Studio就像是在买入一张通往全球数亿用户移动端的“永久通行证”。

然而，在2026年的今天，中国游戏大厂的胃口早已不局限于“玩游戏”。一个值得注意的趋势是，以腾讯、米哈游、三七互娱、世纪华通为代表的游戏巨头，正在集体“改行”成为深科技投资人。

随着AI、芯片、脑机接口等前沿科技的兴起，游戏企业发现，与其被动等待硬件技术的革命，不如躬身入局成为“兵工厂”的背后推手。2026年初，国产GPU龙头壁仞科技、智谱AI等相继在港股上市，其背后均出现了游戏大厂的身影。世纪华通在2025年底通过战投摩尔线程获益颇丰，而三七互娱则在2026年初重注脑机接口企业强脑科技（BrainCo），试图探索脑机技术在文娱与健康领域的商业化路径。这种“不止于游戏”的野心，标志着中国游戏产业正从应用端向技术底座反向渗透。

这种投资逻辑的转变，折射出游戏大厂对“算力焦虑”和“技术瓶颈”的深层恐惧。

米哈游在2022年布局MiniMax后，迅速将其大模型技术应用于NPC对话生成，实现了从投资者到下游客户的闭环。对于这些巨头而言，游戏是打开未来大门的钥匙，而AI与硬件则是维持大门敞开的基础设施。未来的市场份额，将不再仅取决于谁的游戏更好玩，而在于谁能用AI实现更低的开发成本、更快的迭代速度。休闲游戏在这个过程中扮演了绝佳的“实验场”角色。

因为休闲游戏用户基数大、交互简单，非常适合用于训练AI的个性化推荐算法和生成式内容。腾讯入股Hungry Studio，或许在下一盘更大的棋：将海量的休闲游戏用户数据与腾讯混元大模型相结合，探索如何用AI自动生成关卡、自动匹配广告素材，从而将IAA模式的效率推向极致。

站在2026年的节点回望，腾讯对Hungry Studio的投资，是一次关于“返璞归真”与“科技飞升”的交汇。

一方面，它证明了在数字化最高端处，最基础的消除玩法依然具有统治力；另一方面，它预示着游戏厂商们正在加速脱离单纯的内容生产，转向平台化、基础设施化。

当AI能够大规模替代人工产出普通内容时，大厂们抢夺的将是“人的注意时长”和“算力的话语权”。中国游戏巨头们正通过这种软硬结合的投资，试图在下一次技术大爆发前，既守住现在的“现金牛”，又买下未来的“入场券”。在这个层面上，那块小小的方块里，藏着的确实是通往下一个时代的数字密码。

ky88开元3月4日，Google在Android开发者博客网站上发布公告，宣布Android生态将进行重大更新，主要是在这三个方面：提供更多支付方式、降低开发者费用、推出针对注册应用商店的计划。

首先是Google Play开放第三方支付，移动开发者可以选择在应用内同时使用自己的结算系统和 Google Play 的结算系统，也可以引导用户跳转到应用外的链接进行购买。

而最被关注的降低开发者费用，也就是渠道分成方面，新的商业模式下，Google Play的费用分为两部分，一是使用谷歌支付需要承担的服务费，这部分在欧美地区为5%;第二部分为服务费，新安装用户，IAP费用降至20%，达标优质应用可降低至15%，而订阅类的服务费则为10%。

也就是说，开发者在一定条件下，只需要支付15%的渠道分成费用，而最多也需要支付25%，比之此前的30%一刀切，大大降低。

最后是推出注册应用程序商店计划，这个计划是可选的。选择参与此可选计划的第三方应用商店完成注册后，通过侧载方式安装应用的用户将体验到更简化的安装流程。如果应用商店选择不参与，则不会对其造成任何影响，用户仍将获得与其他安卓侧载应用相同的体验。

而这一切源于此前与Epic的诉讼，就在该公告发布之前，外媒The Verge公布了Epic Games与Google就双方法律纠纷达成的修订后具有约束力的对外公开的条款清单。

该条款清单生效后取代2025年10月31日的先前条款清单，并且规定双方需在 2026 年 7 月 31 日前敲定正式和解协议。

从目前的结果来看，这场在2020年开始的因为《堡垒之夜》接入外部支付而引起的反垄断大战，最终是Epic和生态开放取得了胜利。《堡垒之夜》在去年12月正式回归Google Play，谷歌刚刚发布的公告也表明其正在全面开放安卓系统，为开发者提供更好的待遇。

01

2020年8月13日，当《堡垒之夜》的程序员推送了接入外部支付的更新包后，一场游戏厂商vs渠道的战争就开始了，站在Epic面前的是移动端最大的开放系统安卓和最大的封闭系统苹果。

故事的开始是相似的，在当天推送更新后，谷歌和苹果分别在几个小时内下架《堡垒之夜》，也是当日Epic向法院分别起诉谷歌和苹果，指控两家最大的渠道非法垄断。

但与谷歌的战争已经告一段落，那另一个主角苹果呢?你来我往，还在斗法。

2021年9月，Epic 诉苹果垄断案一审判决出炉，Epic对苹果的十项指控只有一项获得支持，也就是苹果不能禁止开发者将用户导向外部支付方式。同时Epic被认定为违反与苹果的合同，需要赔偿360万美元。

在此后的数年，法院都维持了一审的判决，各打50大板。加上这几年的利息，Epic赔付的金额也来到了600万美元。而Epic唯一赢的一条，苹果在执行时也进行加了诸多条件，实际上效果可能更接近没执行，这也为之后苹果的翻车埋下伏笔，

苹果是怎么执行这一条的呢?根据Tim Sweeney的叙述，主要是四个方面，第一点也是最重要的一点是用户在外部链接支付后苹果要征收27%的新税，加上3%~6%的第三方支付服务费，并不比原有的「苹果税」低。

第二点是苹果要求这些支付链接放在独立板块，不允许放在常规支付流程。

第三点是这些支付链接是在浏览器打开，而不是应用内直接打开，这就要求用户得重新登录。

第四点是用户在点击外部支付链接时，苹果会谈风险警告「恐吓」用户。

从这四点看，苹果执行了法院的判决了吗?如执。

于是在去年3月，Epic再次起诉苹果。去年5月，Gonzalez Rogers法官也是Epic 诉苹果垄断案的一审法官，做出裁定：苹果不能收取外部购买佣金，不能限制外部链接的样式，不能限制开发者对用户的引导，不能用有倾向性的提示影响用户。

可以看出，这次判决把Epic CEO Tim Sweeney提出的四点质疑都进行了回应。并且这次Gonzalez Rogers法官很生气，认为苹果蓄意违反之前的判决，她还把案子移交联邦检察官，以「蓄意违反之前判决、藐视法庭」为由来考虑刑事指控。

这次判决过后，Epic扳回一城，《堡垒之夜》也在去年5月回归AppStore，回归首日登上美国 iOS 免费榜第一。

但到这就结束了吗?苹果并没有认输，而是坚持上诉。

去年12月，美国第九巡回上诉法院做出裁决，推翻了5月地方法院的部分裁决，允许苹果未来对iOS应用内通过链接引导至外部网站完成的购买收取「合理」佣金，但明确该佣金费率需由地方法院进一步确定或双方协商达成，苹果目前暂无法立即重启收费。

目前，双方的法律纠纷仍在持续，不过相较于一开始，苹果已经被迫做出一定的让步。

除了美国本土，苹果在全球多个国家和地区也因App Store 垄断和生态封闭垄断遭到反垄断调查，苹果也做出一定让步，比如说2024年1月，苹果宣布将在欧洲支持「侧载」，即用户可以在App Store外下载应用;再比如说去年12月，苹果宣布将日本地区的「苹果税」从30%降至21%。

在中国，也有人对「苹果税」提出质疑，此前就有律师提起对苹果的反垄断民事诉讼，并且联合消费者向国家市场监督管理总局发起行政举报。

02

游戏厂商对于海外30%的渠道分成已经无法忍受，而在国内的部分安卓渠道，这个分成比例更高，可以达到50%。

因此，早在2021年2月，在2020年财报发布之后的电话会议上，网易CEO丁磊也直接向安卓渠道开炮，明确的说，「中国的安卓渠道分成高达50%，甚至比苹果还贵20%左右，是全世界最贵也是不健康的。」

对此，最近这几年越来越多的游戏厂商开始选择不与这些安卓渠道合作。

2024年6月，刚上线不久的《地下城与勇士：起源》就发布公告称，与部分安卓渠道不再合作。

作为腾讯旗下的爆款手游，在离开了部分安卓渠道后，并没有多少影响到其成绩，在当年多次登上iOS畅销总部第一。值得一提，时至今日，《地下城与勇士：起源》在部分安卓渠道仍未上架。

在更早之前，腾讯就和安卓渠道爆发过矛盾。2021年1月1日，华为游戏中心发布公告，「因腾讯游戏于2020年12月31日17点57分单方面就双方合作做出重大变更，导致双方的继续合作产生重大障碍，经过我司法务谨慎评估，我们不得不依照腾讯单方面要求暂停相关合作，将腾讯游戏从华为平台下架。」

而事后腾讯的回应是，「因华为手机游戏平台与我们的《手机游戏推广项目协议》未能如期续约，导致今天凌晨腾讯游戏的相关产品被突然下架。目前我们正积极与华为手机游戏平台沟通协商，争取尽快恢复。给各位用户带来的不便，我们深表歉意。」

此前的2020年，开创了二游大航海时代的《原神》在公测前夕就发表公告，无法上架部分渠道，这也是渠道与游戏厂商间的矛盾第一次大规模曝光在公众前。

03

时至今日，在这个内容为王的时代，渠道对于一些内容向游戏来说，已经不算那么重要了。

在某个安卓渠道商店搜索，可以发现《明日方舟：终末地》《燕云十六声》《鸣潮》《原神》这些头部的内容向游戏，都放弃了与部分安卓渠道合作。

手游早就不是十多年前那个蛮荒时代了，游戏市场已经发展到十分成熟的阶段，头部产品的生命周期越来越长，后来者想要后来居上，精品化是必不可少的。

所以可以看到，后出的内容向游戏都在卷画质、卷优化、卷更新。对于这些头部的高投入内容向游戏来说，其他游戏想要复刻它们的体验是很难的。

同时，目前用户接触信息的平台也是五花八门，这些平台夺走不小的流量。一些超级APP，本身就成为了大型流量入口，比如说依托超级APP发展起来的小程序游戏，是近几年发展最快的游戏类型。

只有接触信息的渠道越少时，系统自带的渠道商店才更具有优势。而现在，这种优势正在逐渐丧失。所以可以看到，即使强如苹果、谷歌，都在近年做出妥协。

虽然这次谷歌已经做出妥协主要是影响的海外的安卓渠道，但是国内的安卓渠道，也许在未来也需要做出同样的选择。